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王麗新

歷時(shí)半年，A股房企定增迎來“破局”。

招商蛇口（001979）發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金申請于近日獲中國證監(jiān)會注冊生效，這標(biāo)志著房企股權(quán)融資“第三支箭”在實(shí)操層面正式落地。6月份以來，A股房企扎堆公告定增事項(xiàng)獲交易所審核通過，合計(jì)籌資超過350億元。還有部分出險(xiǎn)房企也在排隊(duì)。

在筆者看來，“破局式”疏通房地產(chǎn)融資至關(guān)重要。

首先，這有助于保交樓項(xiàng)目順利推進(jìn)。從定增計(jì)劃及獲批的要求來看，募資主要用于“保交樓、穩(wěn)民生”的存量項(xiàng)目及補(bǔ)充流動資金。資金去向鎖定為交付，可防止因資金鏈斷裂引發(fā)的停工、爛尾樓等事件增加。從供給側(cè)支持房企融資，是打破流動性僵局的有力舉措，定增募資用途聚焦于保交付，打消觀望的購房者對交付和質(zhì)量問題的擔(dān)憂，激活需求側(cè)發(fā)力。

其次，可為上市房企并購重組注入強(qiáng)心劑，加快行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清。自2021年下半年多家房企發(fā)生債務(wù)違約以來，不少房企已意識到要盡快自救，尋找戰(zhàn)投重組、出讓資產(chǎn)變現(xiàn)等是必備動作，但這期間樓市表現(xiàn)平淡，增量資金入局謹(jǐn)慎，并購動力不足，化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)面臨諸多挑戰(zhàn)。

此次發(fā)放“通行證”，對外傳遞了多重積極信號。一是會加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)融資的風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)力度；二是新投資者帶來的資源有望重塑房企“內(nèi)驅(qū)力”，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)顯性化，穩(wěn)定經(jīng)營格局；三是將為其他房企并購重組“打樣”，部分規(guī)模性且有投資實(shí)力的房企拿到補(bǔ)充流動資金后，或?qū)⑵溆糜谑詹①彛涌煨袠I(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清速度。

更重要的是，這有助于增厚房企凈資產(chǎn)，降低有息負(fù)債壓力，改善行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表。

相比信貸融資和債券融資，房企股權(quán)融資“第三支箭”，不直接增加負(fù)債規(guī)模，可以降低杠桿率，增厚資金“安全墊”。長期而言，有利于優(yōu)化房企凈資產(chǎn)負(fù)債率，為向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型儲糧。

總體而言，隨著A股房企定增過審名單持續(xù)擴(kuò)容，符合條件的房企資金面有望得到有效改善，將有助于房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升。

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